这里是每日人物的栏目——「前线」，我们想要捕捉复杂商业世界里，那些重要的、可能影响深远的切片。

互联网巨头阿里巴巴，在今年做了一次堪称史上更大力度的架构调整，直接拆分成六个独立的业务集团，大家各干各的，干得好赚更多，干不好也没人管。在剧烈的变动中，阿里内部人心惶惶，许多部门被拆分出去成了外包公司，许多人被裁员。外界也在观望阿里变革的效果，等待阿里交出的答卷。

现在，答卷来了。「前线」第4期，我们试图从阿里一拆六之后的首份财报里，看看打破大锅饭的阿里，究竟是好是坏。（前几期传送门：扎克伯格和马斯克、抖音外卖、妙鸭相机）

文 | 徐晴

编辑 | 赵磊

运营 | 栗子

这是阿里一拆六之后的首份财报，意义重大。

阿里宣布架构调整，时间是在3月底，正值阿里上个财年结束，这意味着，从4月开始，阿里就进入了调整期，这份4月到6月的财报，能够确认阿里内部发生的一些变化。

比如，业务被打乱重新划分，在截至3月的年报里，高鑫零售、盒马、银泰、阿里健康还归在淘天为主的中国商业板块，现在则进入了“others”；飞猪也从本地生活独立出来；大文娱板块也变化巨大，灵犀互娱、夸克和UC被拆分出来，只剩下优酷、大麦和阿里影业。

虽然重新划分业务体系不能改变整体的营收和盈利情况，但从报表层面可以改善六大业务集团的面貌，毕竟，这些都是计划独立融资并上市的核心。

而从整体来看，阿里这次交出的答卷也确实不错，说明让各大业务独立出来直面市场竞争、改善决策反应速度、重拾创业活力的初衷已经开始见效。

在2024年季度，阿里营收2341.56亿元，相比去年同期增长14%；调整后EBITA（经营利润）453.71亿元，同比增长32%；经调整净利润449.22亿元，同比增长48%。可以看出，虽然收入增长不多，但经营层面和投资层面，阿里这个季度都比较成功，一方面降本增效做得不错，另一方面吃到了股市回暖的红利。

重要的是，此前亏损的业务集团，要么亏损收窄，要么扭亏为盈，财务表现都还不错。

国际数字商业经调整后亏损4.2亿元，相比去年亏损的13.8亿元，亏损大幅收窄；本地生活集团去年季度亏了28.34亿元，今年调整后亏损19.82亿元，这已经是近年来漂亮的一个数字；连常年被看作“扶不起的阿斗”的大文娱都出息了，赚了0.63亿，实现盈利；菜鸟也终于赚到了钱，去年同期亏损1.85亿，本季度利润有8.77亿元，实现了一大步跨越。这些业务集团的表现，为寻求独立融资和上市开了个好头。

说到底，阿里一拆六，一方面是想激活业务，另一方面则是重构估值模式，拆开再打包卖，资本市场给出的将是另一个价格，要比一锅粥混杂在一起更有想象力。

结合这三个月期间阿里的一些变化，每日人物梳理了几个关键的问题，或许在这份财报里，能得到一些答案。

问题1

亏了这么多年，大文娱怎么突然盈利了？

在阿里刚刚宣布“一拆六”时，一位分析师曾经忧心忡忡地预测，当大锅饭被打破，大文娱随时有可能垮掉。在他的印象中，在阿里庞大的业务群里，大文娱就像是一个永远在保温箱里的孩子，无论怎么输血，都很难健康生长。

从2016年组建至今，阿里大文娱连年亏损，亏的多的时候，2018年亏了214亿，2019年亏了158亿。

虽然马云曾经说，大文娱没有赚钱目的，“大文娱是给大家带来快乐的，我们给大文娱的时间是11年”，这些年大手笔纳入许多业务，但后来要么衰落，要么被剥离。

2021年虾米音乐关停，优酷烧钱多年也没有在长视频战争中胜利，甚至面临被B站、芒果TV超越的危机，之后，阿里文学、灵犀互娱、UC也被拆出去。前段时间，还传出了优酷要并入阿里影业的传闻。

背靠阿里的流量、资源，不管换多少总裁、高管，想多少战略，烧多少钱，大文娱一直都不赚钱，像一个互联网历史上的谜团。但这个季度，大文娱突然赚钱了，这让人不敢相信。

优酷支棱起来了吗？其实并没有，一季度优酷订阅收入涨了5%，罗云熙和白鹿主演的《长月烬明》被写进了财报里，号称收视率排名，但一部电视剧不可能让一家亏损多年的长视频平台扭亏为盈。

所以，能盈利全靠线下，即行业的演出赛事票务平台大麦网和近年屡屡押中爆款的阿里影业。去年，阿里影业就实现了年度盈利，今年又参与了大爆款《消失的她》，担任第二出品方和重要发行方，盈利再次预定；而大麦网，随着今年线下演出的爆火而躺着数钱，本身其行业地位和运营模式也很难亏损。

因此，就像几天前那场让西安人震撼、“秦始皇来了都统一不了”的TFBOYS演唱会一样，是大麦吃肉，优酷搞个直播跟着喝汤一样，大文娱能盈利，全靠影迷和粉丝们的热情，而不是没有平台忠诚度的长视频观众。

虽然大文娱盈利了，但优酷这个更大的包袱，仍然是大文娱寻求融资和独立上市的更大阻碍。阿里当年买下优酷土豆就花了45亿美元，而当下值钱的爱奇艺也不过50亿美元市值，长视频已经没人看好，很难找到接盘侠；注入阿里影业，明显是个拖累，阿里影业作为上市公司，股东们会同意吗？

大文娱，注定是六大业务集团里，难甚至晚上市的那一个。

▲ 图 / 视觉中国

问题2

张勇专职云智能，改变了什么？

过去许多年里，张勇一度被认为是“中国忙的CEO”。

根据《晚点LatePost》报道，张勇勤奋、忍耐力和执行力极强，有12年时间，数年如一日住在杭州西溪的喜来登酒店。他不只是管理阿里主业，很多业务都有过他的身影。比如，他曾经管理Lazada，每月从杭州飞到新加坡开两天会，接受7个、几十人的汇报；在饿了么，甚至曾经有一间张勇专门的办公室。阿里的规模越来越大，组织越来越复杂的几年，有30多位高管向张勇直接汇报。

一拆六之前，张勇也曾兼任阿里云智能总裁。在他加入之前，阿里云危机重重。2019-2022年，阿里云的增速逐年放缓，到2022 年三季度，增速降到了4%。去年12月18日，阿里云在中国香港的数据中心机房降温系统出现故障，导致服务器宕机，在没有备用冗余方案的情况下，持续了近12个小时，被称为“发展史上重大丑闻”。张勇接手阿里云，就是这场丑闻的两星期后。

一拆六之后，阿里随即宣布张勇将卸任董事会主席，由阿里元老蔡崇信接任，张勇则全职担任阿里云智能集团董事长兼CEO。看似是降级，或许也代表着集团对阿里云的看重，当“忙CEO”不再那么忙，把全部精力放在阿里云上，能否扭转颓势？

目前看，还是有一定的效果。在六大业务集团里，云智能集团营收增速更低，仅为4%，不过相比上季度回暖比较明显，环比增加了35%。虽然云智能的盈利能力在改善，本季度盈利3.87亿，同比增长106%，却不是因为收入增加导致的，财报给出的解释是钉钉主机托管和宽带费用降低所致。

目前看，阿里云更大的问题还是营收增速停滞，可是中国仍有巨大的数字化缺口，阿里云难以突破的是政企客户的深水区。虽然目前处于名，但外有AWS、微软云虎视眈眈，内有华为云、腾讯云紧追不舍，重要的，是三大运营商和中国电子云等国资背景的云厂商，面对阿里云难以触达的客户，有着天然的优势。

张勇的任务是，带领云智能集团探出一条第二增长曲线。大模型或许是个重点，2023年4月，阿里云发布了生成式AI模型“通义千问”，又升级了音频转写平台“听悟”，7月份推出了生成式AI文生图模型“通义万相”。开源平台魔搭提供大量机器学习和深度学习的模型、工具和服务，截至2023年7月，魔搭汇聚了200多万AI开发者，托管了超过1000个AI模型，累计模型下载量超过4500万次，想要成为AI时代的GitHub。

9月，张勇就要卸任阿里巴巴集团董事会主席，专职阿里云智能集团，这对他来说又是一场艰难的战役。

▲ 2019年11月26日，阿里巴巴集团独立非执行董事张勇（右）和阿里巴巴集团联合创始人兼执行副主席蔡崇信（左）出席了该公司在香港交易所总部的股票交易。图 / 视觉中国

问题3

为什么蒋凡又成了合伙人？

3年前，一场家庭纠纷引起的舆论危机让“阿里太子”蒋凡一夕之间跌落，他从阿里合伙人的名单中被除名，人也从淘宝天猫总裁的位置上调离，到海外的国际业务“垦荒”。在外人眼里，这是一场试炼，干得好，重回权力中心，干不好，前途未卜。

事实可能也正是如此，在阿里的2023财年（2022年二季度至2023年一季度）财报当中，国际商业和菜鸟是增长快的两个业务，菜鸟同比增长21%，包括速卖通、Lazada在内的国际商业同比增长13%。尤其是国际业务，蒋凡接手的时候，2021年第四季度亏损超过18%，一年后，收窄到4%。

国际商业和菜鸟在财报里表现惊艳，蒋凡则和菜鸟的首席执行官万霖一起成为阿里合伙人，阿里的赏与罚，就是如此简单粗暴，立竿见影。

今年一拆六之后，国际数字商业集团由蒋凡全权接管。这三个月里，可以看到的结果是，Lazada自建物流网络，让跨境包裹实现了2-3天送达，增加了第三方仓库合作制度，降低商家的仓储成本；Lazada和速卖通都推出了Choice服务，用户在Choice下单可享受免运费、免费退货的服务。

精细化运营、提升运营效率，以及在管理上的本地化，让阿里国际商业的盈利能力有所提升。

只是，国际商业虽然业务众多，但在整个阿里体系内，收入只是九牛一毛，体量太小；在头号竞争对手Shopee已经实现季度盈利的情况下，就算亏损收窄，也相距甚远。

阿里依然对国际商业寄予厚望：蒋凡上任后的2022年，阿里分三次向Lazada增资16亿美元，今年4月和7月，又分别增资3.529亿美元、8.45亿美元。但赛道却愈发拥挤了，TikTok Shop在东南亚的2022全年GMV达到44亿美元，相比2021年增加超2倍，拼多多的Temu也盯着东南亚这块肥肉，今年6月进行了东南亚日韩商家信息调研，日本站也于7月低调上线。

蒋凡的战役，还在后头。

▲ 2023年5月26日，山东潍坊，首届潍坊国际电子商务博览会。图 / 视觉中国

问题4

盒马和菜鸟上市，走到哪一步了？

盒马和菜鸟，在一拆六后被看作有希望更先上市的两块业务。

早在一拆六之前，盒马在2021年6月就升级为独立事业群，是个尝到拆分甜头的业务。2023年1月，盒马创始人侯毅发布全员信称，盒马的主力业态盒马鲜生已经实现了盈利。今年6月，盒马鲜生加紧筹备上市的消息不断传出来，预计快11月就要IPO。

在阿里2023财年年报中提到，盒马线下门店超300家，2023财年的整体GMV也超过550亿元，同期经营一年以上的盒马鲜生自营门店，有超过90%实现了正现金流。

但在这次发布的2024财年季度财报中，盒马被放在其他业务当中，只提到“收入增长”，仿佛“隐身”了。

盘古智库研究员江瀚在接受媒体采访时猜测，“盒马独立上市，业绩或已出表”。但盒马官方否认进入上市缄默期。

隐藏盒马的经营数据表现，格外引人遐思。盒马的上市进度，成了一个谜团。

▲ 2023年7月30日，上海，盒马参加ChinaJoy中国国际数码互动娱乐展。图 / 视觉中国

另一面，菜鸟在启动上市计划后做了几个大动作：6月收购申通25%股权，成为申通第二大股东；阿里元老蔡崇信坐镇菜鸟，为IPO提供支持；6月末，万霖在全球智慧物流峰会上宣布，菜鸟推出自营快递业务“菜鸟速递”，号称“服务上对标行业更优，价格上兼具性价比”。

万霖说，菜鸟网络今年有四个重点：进一步加速国际快递发展；深耕海外的重点区域；加速推动供应链业务的规模化发展；开始建设快递能力，目前已拿到快递牌照。

只是，上市就要面对资本市场的审视，菜鸟虽然收入增速快，成绩亮眼，但这份增长建立在亏损之上，如何撑起估值还是个问题。已经上市的快递公司们，估值也不是那么好看，数据显示，截至2023 年上半年，顺丰控股股价区间涨幅-21.55%，京东物流股价区间涨幅-19.18%。

另一层危机来自拆分后，菜鸟与淘天的合作关系是否还能继续。这次发布的财报中提到，“收入增长的贡献來自外部客戶以及阿里巴巴的并表业务”。虽然暂时淘天和速卖通等还没有选择其他的供应商，但如果真到了各为己利的那，换掉菜鸟，选择性价比更高的物流供应商也不是不可能。

危机感就像是一把悬在头上的剑，笼罩在整个菜鸟的头上。一位菜鸟的员工觉得，在一拆六之后，“卷得没边了”，菜鸟员工开始打卡上班，leader们开始查勤查岗，催进度也比从前更紧了一些。

菜鸟一直在卷，今年3月，菜鸟联合天猫超市在杭州推出了“半日达”，也叫“1212”快递模式——用户中午12点下单，当天晚上9点前可以收到货；夜里12点下单，第二天中午12点能收到货。

如果真的按照菜鸟的计划在全国重点城市推广，在今年年底覆盖20个城市，恐怕在卷死一众同行时，也面临着更高投入、更大亏损的危机。

问题5

阿里和蚂蚁目前是什么关系？

被重罚了70多个亿之后，刚刚过去的7月下旬，蚂蚁集团召开了股东大会，做出了一个重要的决定：向其全体股东回购不超过 7.6% 股份。按照公司估值约为 5671亿元人民币去计算，7.6% 的股份约为431亿元。

这也就是说，如果蚂蚁的大股东们把手里的股份卖出去，能立刻获得大笔的现金流进账。但同时，在蚂蚁集团估值下跌了70%的此时出手，相当于割肉，是赚是亏，这很难说。

富达投资、普信集团等股东已经同意出售所持股票，没有参与回购的股东，有的抱着乐观的信心，比如自然人股东杭州君瀚、杭州君澳，有的是不甘心，比如凯雷集团、新加坡政府投资公司。而握着蚂蚁33%股权的阿里，认为蚂蚁是“重要战略伙伴”，放弃此次拟议回购，维持持股。

今年以来，蚂蚁与阿里好像一直在切割当中，比如年初时，马云不再是蚂蚁集团的实际控制人，蚂蚁的高管也不在是阿里合伙人的一份子。业务上，支付宝不再一味地向阿里各大业务倾斜资源；蚂蚁和阿里员工也不再能顺滑转岗——这跟拆分后的各大集团很相似，得先离职再入职。

但现在看来，阿里依然是蚂蚁稳定的大股东之一，两家公司依旧有着紧密的联系。

这种联系反映在了财报上。2024财年季度，蚂蚁集团营收132亿元，为阿里巴巴贡献了43.6亿元的利润。同时因为蚂蚁的市值下降，给员工的股权激励大幅降低，直接影响了阿里的股权激励费用，季度，阿里的股权激励费用共计16.29亿元，去年同期为67.25亿元。这也间接地摊薄了阿里的成本，省下来的钱让总体运营成本占收入的比例下降了两个百分点。

培育多年，阿里对蚂蚁还是不可能说放就放，蚂蚁即便不在阿里的控制下，也会继续作为阿里的优质资产，为阿里贡献利润。

▲ 2023年6月4日，北京，第31届中国国际信息通信展览会。图 / 视觉中国

参考资料：

[1]菜鸟启动上市筹备，创业十年啃下硬骨头.钛媒体

[2]世纪拆分，阿里动骨.中国企业家杂志

[3]阿里拆分后首份财报：6大集团业绩增长 盒马“隐身”.经济观察报

[4]蒋凡“杀”回合伙人，阿里海外商业何时止亏？.钛媒体

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